Однако определение того, какой коэффициент использовать, зависит от того, хочет ли инвестор сосредоточиться на общем или стандартном отклонении или просто на отклонении в сторону понижения. Подводя итог, можно сказать, что коэффициент Сортино выходит за рамки традиционной оценки риска, предоставляя детальную картину риска ухудшения ситуации. Включив его в инвестиционные решения, мы можем более эффективно ориентироваться в сложном ландшафте рисков и вознаграждений. Помните, что успешное инвестирование требует целостного подхода, сочетающего количественные показатели с качественными суждениями.

Коэффициент Сортино рассчитывается путем деления избыточной доходности инвестиции или портфеля над указанной безрисковой ставкой на отклонение в сторону понижения. Избыточная доходность представляет собой доход выше безрисковой ставки, тогда как отклонение вниз измеряет волатильность отрицательной доходности. В настоящее время финансовый рынок даёт множество возможностей для инвестирования капитала, при этом ключевым аспектом в инвестировании выступает грамотно сформированный портфель инвестиций. Ввиду этого актуальным является вопрос управления сформированным инвестиционным портфелем, а также оценки эффективности управления им. В данной статье рассмотрим применение коэффициентов Шарпа и Сортино для оценки эффективности управления инвестиционным портфелем, или паевым инвестиционным фондом (ПИФом). Во многих случаях, коэффициент Сортино является лучшим выбором, особенно когда оцениваются и сравниваются результаты и стратегии управляющих с положительной асимметрией распределений результатов.

Сумму квадратов я разделила не на 4 (количество ячеек, в которых есть цифры), а на 12 – общее число календарных месяцев. Если же за исследуемый период не было отрицательных показателей доходности, то в качестве минимально допустимой можно принять наименьшую величину доходности за предшествующий период. Тогда в расчете будут участвовать те значения доходности, которые меньше этого показателя. И наоборот, более низкое значение коэффициента Сортино означает, что доходность инвестиций недостаточно компенсирует волатильность, связанную с отрицательной доходностью. Коэффициент Сортино рассчитывается аналогично коэффициенту Шарпа, однако вместо волатильности портфеля используется так называемая «волатильность вниз».

История И Формула Коэффициента Сортино

И коэффициент Сортино, и коэффициент Шарпа являются показателями эффективности с поправкой на риск, используемыми в финансах для оценки доходности инвестиций или портфеля по отношению к их риску. Коэффициент Сортино представляет собой разработку Фрэнка Сортино. Это модификация коэффициента Шарпа, которая позволяет оценить уровень риска и прибыльности участника торговли, портфеля инвестиций либо определенной торговой стратегии.

Коэффициент Сортино обеспечивает баланс между этими двумя целями. Коэффициент Сортино дает детальное представление о производительности с поправкой на риск, подчеркивая нисходящую волатильность. Включив этот показатель в свой инвестиционный анализ, вы сможете принимать более обоснованные решения и лучше управлять рисками. Помните, что ни один коэффициент не дает всей картины, поэтому при оценке инвестиций учитывайте другие факторы, наряду с коэффициентом Сортино. Предположим, у нас есть портфель со средней годовой доходностью 10%, а безрисковая ставка составляет 3%.

Бюджетирование Рисков И Распределение Активов:

Также важно ориентироваться на динамику стоимости чистых активов ПИФа и динамику стоимости пая за определенный период. Так, стабильное увеличение стоимости пая говорит об эффективном управлении ПИФом. Изменение стоимости чистых активов может быть вызвано не только изменением стоимости ценных бумаг или иного имущества в активах фонда, но и возможным изменением количества участников фонда. При увеличении их числа подтверждается доверительное отношение пайщиков к данному фонду, и наоборот. Сначала необходимо вычесть безрисковую процентную ставку из доходности портфеля. Затем разделить результат на отклонение доходностей портфеля в отрицательную сторону.

• И наоборот, более низкое значение коэффициента Сортино означает, что доходность инвестиций недостаточно компенсирует волатильность, связанную с отрицательной доходностью.
• Если же полученное значение менее 1, трейдеру предпочтительнее отказаться от данной сделки, т.к.
• Коэффициент Сортино — это показатель эффективности с поправкой на риск, который выходит за рамки традиционного коэффициента Шарпа, фокусируясь исключительно на нисходящей волатильности инвестиций.
• При этом учитывается как движение цены портфеля в верх, так и вниз.
• Решения о распределении активов играют решающую роль в формировании портфеля.
• Потеря денег причиняет больше вреда, чем упущение потенциальной выгоды.

Хедж-фонды часто стремятся обеспечить стабильную прибыль при минимизации потерь. Коэффициент Сортино является ценным инструментом для оценки эффективности хедж-фондов, поскольку он ориентирован на нисходящую волатильность. Коэффициент Сортино включает безрисковую ставку, обычно доходность государственных облигаций или аналогичных инвестиций с низким уровнем риска. Сравнивая избыточную доходность с безрисковой ставкой, инвесторы могут оценить, адекватно ли компенсируют инвестиции или портфель принятый риск. Портфельная теория, разработанная Гарри Марковицем, является ключевым элементом современного портфельного управления и инвестиционного анализа. Она предполагает, что инвесторы стремятся максимизировать доходность своего портфеля при заданном уровне риска, или, наоборот, минимизировать риск при заданной доходности.

Разделив разницу между средней доходностью портфеля и безрисковой доходностью на стандартное отклонение портфеля, найдём искомый коэффициент. Таким образом, можно с лёгкостью рассчитать коэффициент Шарпа для любого портфеля в программе Excel самостоятельно, однако сегодня в этом нет необходимости, так как данные коэффициенты публикуются на различных сайтах. Коэффициент Сортино — это популярный показатель эффективности с поправкой на риск, который фокусируется на риске ухудшения ситуации. Он широко используется инвесторами и портфельными менеджерами для оценки эффективности инвестиций или портфеля. В отличие от других показателей риска, таких как коэффициент Шарпа, который учитывает как восходящую, так и нисходящую волатильность, коэффициент Сортино учитывает только нисходящую волатильность.

Оценка Эффективности Хедж-фонда:

Принципиальная разница данного показателя от коэффициента Шарпа заключается в том то, что учитываются лишь отрицательные расхождения уровня прибыльности. Начнем по порядку, поэтому для начала рассмотрим, что такое коэффициент Сортино, как он рассчитывается. В сфере инвестиционного анализа Коэффициент Сортино выступает в качестве мощного инструмента для оценки доходности с поправкой на риск. Завершая изучение этого показателя, давайте углубимся в его значение и практическое применение. Кроме того, значительную роль в его расчете играют исторические данные и предположения о будущей доходности.

Хедж-фонды часто используют стратегии с асимметричным профилем риска. Например, фонды акций с короткими позициями стремятся получить прибыль от роста, ограничивая при этом потери от снижения. При построении портфелей коэффициент Сортино определяет решения о распределении. Инвесторы ищут активы или стратегии, которые минимизируют риск ухудшения ситуации при максимизации прибыли.

\(R_f\) — безрисковая ставка (например, доходность по государственным облигациям). \(R_f\) — безрисковая ставка (например, доходность государственных облигаций). Поведенческие экономисты подчеркивают, что инвесторы острее чувствуют боль от потерь, чем удовольствие от прибыли. В результате они склонны избегать риска и отдают приоритет избежанию потерь. Фонд B имеет немного более высокий коэффициент Сортино, что указывает на лучшую эффективность с поправкой на риск. Сравнение коэффициентов Сортино для различных активов помогает инвесторам принимать обоснованные решения.

Безрисковая ставка (часто представленная краткосрочными государственными облигациями) служит базовой доходностью, которую инвесторы могут получить, не принимая на себя никакого риска. Это средняя доходность, которую инвестор ожидает от актива или портфеля. Инвесторы сталкиваются как с положительными, так и с отрицательными движениями цен. Коэффициент Сортино подтверждает, что инвесторов больше беспокоит нисходящая волатильность (убытки), чем положительная волатильность (прибыль). В качестве минимально допустимой возьмем величину доходности по государственным облигациям в размере 10 %. Этот коэффициент увеличивается по мере роста ожидаемой доходности, скорректированной с учетом риска, при условии, что все остальное остается неизменным.

Выбор Менее Рискованного Актива

Убыточная доходность – доходность ниже вашей средней доходности за весь период. Таким образом, Сортино учитывает только отрицательный риск, который приносит убытки инвестору. Данное свойство делает Сортино более подходящим для рядового инвестора, ведь в быту риском называют вероятность негативного события. Коэффициент Сортино представляет собой ценную призму, с помощью которой инвесторы и управляющие портфелями могут оценить доходность с поправкой на риск. Сосредоточив внимание на понижательной волатильности, мы можем понять, насколько хорошо инвестиции справляются с неблагоприятными рыночными условиями. Помните, что хотя высокая прибыль и желательна, защита от потерь не менее важна.

Сегодня мы рассказали об относительных риск-метриках при инвестициях в фонды. Постоянство доходности является даже более важным фактором для долгосрочного инвестора, рассчитывающего на безбедную пенсию. Коэффициенты Шарпа и Сортино обьединяют доходность и постоянство в одну простую величину, отвечающую за сравнительное измерение риск-премий вашего портфеля. Формально выражаясь, коэффициент Шарпа коэффициент сортино отражает меру того, сколько инвестор получает сверх безрисковой ставки за принятие одной единицы риска портфеля. В формуле рассчёта коэффициента Шарпа положительная доходность за период (например, за месяц) будет учитываться, как увеличение риска, что абсолютно нелогично. Коэффициент Шарпа наказывает инвестиции за хороший риск, что обеспечивает положительную доходность для инвесторов.

Пример Использования Коэффициента Сортино

Значения в данном разделе обладают сглаживающим эффектом по отношению к кризисам и пузырям. В этой формуле годовая доходность по T-Bills или ОФЗ обычно используется для представления годовой безрисковой ставки. Каждому инвестору рано или поздно приходит в голову идея оценки рискованности собственного портфеля. В связи с поступающими вопросами по отчету в разделе “Симуляция портфеля” мы начинаем цикл статей, раскрывающих различные методы финансового анализа. Полагаясь исключительно на него, можно упустить из виду другие важные аспекты риска и доходности. Инвестиционных менеджеров часто оценивают по их способности генерировать стабильную прибыль, одновременно управляя рисками.

Использование Коэффициентов Шарпа И Сортино При Оценке Эффективности Управления Паевым Инвестиционным Фондом

Сортино выше 2 единиц может говорить нам о высокой результативности управления фондом управляющей компанией. Значения от zero до 2 – показывают нам о достаточно высоких рисках при управлении фондом. Показатели меньше 0 – свидетельствуют о наличии в портфеле убыточных активов. Коэффициент Сортино — это полезный способ для инвесторов, аналитиков и портфельных менеджеров оценить доходность инвестиций при заданном уровне безнадежного риска.